La agencia internacional Fitch Ratings reafirmó las calificaciones de riesgo emisor en moneda extranjera y local de Cemex en “BBB-”, manteniéndola dentro del grado de inversión, con una Perspectiva Estable para los próximos 12 a 24 meses.
El respaldo de la calificación se basa en el perfil crediticio sólido, la generación sostenible de flujo de caja y la diversificación geográfica y operativa de la cementera mexicana.
Liquidez robusta y control del apalancamiento
Fitch proyecta que Cemex conservará un índice de apalancamiento ajustado neto entre 2.0 y 2.5 veces en los próximos años, incluso ante un 2025 considerado complejo, debido a factores macroeconómicos y comerciales.
Además, destaca su posición de liquidez robusta, sustentada en líneas de crédito comprometidas no utilizadas y su capacidad para reducir inversiones y dividendos en ciclos económicos adversos.
La calificación nacional de largo plazo se mantuvo en ‘AA+(mex)’ y la de corto plazo en ‘F1+(mex)’.
Impacto de tarifas de EE.UU. y contexto económico global
El entorno macroeconómico para Cemex enfrenta riesgos, como las tarifas impuestas por Estados Unidos, que podrían afectar la demanda regional.
Fitch también anticipa una actividad económica lenta en México en el primer semestre de 2025, seguida de una recuperación en la segunda mitad. En contraste, se prevé una mejoría gradual en Europa, luego de años de bajo rendimiento económico.
La agencia advirtió que la política comercial proteccionista estadounidense representa un riesgo adicional, aunque la diversificación geográfica de Cemex podría amortiguar el impacto.
Diversificación operativa y foco en sostenibilidad
Cemex opera 56 plantas de cemento en México, EE.UU. y Canadá, con presencia comercial en más de 96 países. Sus dos principales mercados son Estados Unidos y México, además de su posicionamiento estratégico en la región EMEA (Europa, Medio Oriente y África).
Fitch resaltó que Cemex destina 600 millones de dólares anuales en inversiones estratégicas, orientadas a impulsar el flujo de fondos libre (FFL) y mejorar sus indicadores financieros.
Además, la compañía sigue apostando por iniciativas ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza), y por expandir su línea de Soluciones de Urbanización.
Proyección financiera para 2025-2027
A pesar del entorno desafiante, Fitch estima que Cemex mantendrá un flujo de caja operativo sólido, respaldado por una estrategia de ahorro de costos y control de precios.
El EBITDA ajustado (sin arrendamientos) proyectado para el periodo 2025-2027 se ubicaría entre 2,700 y 3,200 millones de dólares, con un margen EBITDA de entre 17% y 18%.
En 2024, Cemex comercializó 44 millones de toneladas métricas de cemento, consolidándose como uno de los principales productores del mundo.
